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　　智通财经APP得悉，华创证券发布研报称，农药职业长时刻看继续生长，但中短期内遭到本钱开支及库存扰动，周期性体现较为明显，且呈现出必定的规则性。站在当下，农药职业从2022年三季度下行至今已历经三年，职业已逐步呈现回转信号。跟着库存快速下行至低位，以及景气周期的发动，草甘膦价格有望加快上涨打破3万关口。随同周期向上，草甘膦盈余才能有望继续大幅提高。

　　回溯近20 年，农药职业周期规则较为明显，5-6 年一轮大周期，上行和下行阶段根本都保持2-3 年，且农药的需求周期和本钱开端周期内生共振，企业倾向于在职业需求很好的时分做更多本钱开支。

　　2021-2023 年间，农药职业继续进行新建扩产，据Agropages 计算，期间国内除草、除虫、杀菌剂原药有逾55 万吨产能拟建或新建，且海外库存高企，2022年三季度行情扶摇直上，需求萎靡库存高企，新增产能和海外高库存继续消化，行情萎靡继续至2025 年二季度。站在当下，农药职业从2022年三季度下行至今已历经三年，职业已逐步呈现回转信号。

　　站在当下看，农药价格指数根本都还处于职业最底部，但一些职业数据指引着回转的信号。最新的农药制剂出口金额(3808)历经10 个季度的大幅调整，于2025 年二季度呈现了同环比大幅改进，到达182 亿元，同比增加22%、环比增加25%，已挨近2022 年Q2 水平。结合美国FRED 库存和库存同比数据剖析来看，历经三年阻滞，2025 年Q2 美国农化品库存同比曲线%，与中国出口数据相照应，指引着历经3 年的萎靡时刻，农药商场转向全面补库首先带动的职业周期上行。与此同时，在在建工程下滑，“一品一证”方针及职业“反内卷”三年举动计划推进下，职业供应端呈供应收紧态势，职业本钱开支周期一般与需求周期共振。

　　草甘膦作为农药第一大品类，本钱开支周期与农药需求景气周期共振，据百川资讯及思瀚工业研究院，2020 年至2022 年产能从73 万吨提高至81 万吨后增加阻滞。随后产能继续消化，2023 年5 月草甘膦开工率触及低点52.5%后逐步修正，至2025 年7 月已修正至78.0%。

　　2025 年Q2 以来草甘膦快速去库，从4 月的8.26 万吨快速下行至8 月中旬的2.85 万吨 ，起伏已达67%，与2020 年周期发动初期类似;与此同时草甘膦价格继续上行，2025Q2 以来，草甘膦价格已逐步从2.34 万元提高至8 月中旬的2.70 万元/吨。跟着库存快速下行至低位，以及景气周期的发动，草甘膦价格有望加快上涨打破3 万关口。随同周期向上，草甘膦盈余才能有望继续大幅提高。

　　主张重视农药制剂龙头润丰股份(301035.SZ);农药原药龙头扬农化工(600486.SH);资金、光气、土地资源充沛的除草杀菌剂企业广信股份(603599.SH);主张重视其他杀虫剂企业海利尔(603639.SH)、长青股份(002391.SZ)等;强推站在高毒杀虫剂风口且中心大单品甲嘧充沛获益基孔热防控的企业湖南海利(600731.SH)。

　　危险提示：职业需求继续萎靡，部分产品被约束运用，商场之间的竞赛加重，原材料价格大大动摇，环保本钱提高，安全出产危险。